我国纺织业并购整合及转型创新迎来新高峰

随着“国企改革路线图”日渐明晰，各个行业再度出现“改革热”，而发展混合所有制经济则是此轮深化国有企业改革的“重头戏”。纺织行业在2014年依旧面临基本面未改善的考验，如火如荼的国企改革，短期将提升国有资产的赢利水平，而从长远来看，纺织行业的并购整合及转型创新将迎来一个新的高峰，这推动力强劲的改革，对于这些企业的价值来说，将有很大的提升。

    据统计数据显示，目前纺织业上市公司中，央企及地方性国有企业共有16家，国有企业合计市值占到整个纺织服饰板块总市值的约16%。从子行业看，国企背景的企业主要集中在加工制造板块，其中棉纺类公司6家、毛纺类公司2家、成衣服装制造类公司4家。

    除际华集团属于军工背景的企业外，其他15家公司均为一般竞争型企业，企业体制普遍存在弊端，产业链条不顺、业绩亏损，甚至存在ST风险。而同样的，这轮动力强劲的改革，对于这些企业的价值来说，将有很大的提升。

    打响枪

　　上海首抓“良好平台”

    在这一轮的国资改革中，上海因为其金融中心地位，以及国有企业所拥有的庞大体量与资产，打响了国资改革的“枪”。

    上海是国有纺织企业为集中的地区，共有4家上市公司，分别是上海三毛(600689)、龙头股份(600630)、申达股份(600626)和开开实业(600272)。

龙头股份与申达股份同为上海纺织（集团）有限公司控股的上市公司，而这次资产置换，也拉开了上海纺织国有企业调整的序幕。据上海市国资委相关人士表示，上海纺织在制定集团改革方案时，势必会用好申达股份这一“良好平台”，以此发展混合所有制。

    顶层设计下

　　发挥资本“先锋作用”

    在国家宏观层面提出的“企业从管人转变为管资本”和“单一所有制转变为混合所有制”的指导下，各地改革形势不尽相同。

    以深圳为例，其改革的核心思路是业务“归核化”，即剥离非主营业务、解决同业竞争，凸显集团公司主业，将某一领域的主营业务整合到一家龙头企业，形成单一行业的上市集团。

充当深圳国资改革先锋的是深圳市投资控股有限公司（以下简称“深圳投控”），这是一家以产权管理、资本运作及投融资业务为主业的国有资产经营公司。3月17日，深圳市投资控股有限公司拟转让深纺织A（000045）26%~29%的股份，根据公告显示，深圳投控此次转让股份不低于1.32亿股且不高于1.47亿股，转让价格不低于前30个交易日的加权平均价。

而与深圳国资“一步退出”的做法不同的是，湖南国资委紧抓企业的转型升级。华升股份（600156）由于主业纺织品业务多年来业绩不佳，在实际控制人湖南省国资委的指导下，华升股份大股东——湖南华升集团在2012年底与上市公司资产置换，置入湖南汇一药机51%股权，从传统纺织业转型高端制药设备业。

    理清改革目标

　　寻找投资“主旋律”

    从国有纺织企业的改革来看，通过重组合并或资产注入、引入战略投资者、国有资本退出、管理层与员工的股权激励等方式，促进国有股权流动，将充分发挥国有资产的优势，令国有企业直接面对同民营企业的竞争，发挥企业自身的积极性创造性。

    而对于资本市场而言，国企改革主题的投资存在两条主线：一是国企集团上市公司平台价值的再发现，在专业化重组、市场化运营的前提下，将赢利和成长性良好的资产单独上市或注入上市公司，同时剥离上市公司旗下非主营的其他业务，将对公司市值的提升和融资功能的发挥形成积极影响，实现国有资产的保值增值。 二是国企经营从“做大”转为“做强”对相关公司带来的估值提升。推动条件成熟的行业企业向战略新兴行业转型，鼓励国有企业积极“走出去”，加快培育具有较强国际竞争力的国有跨国公司。

    纺织行业在2014年依旧面临基本面未改善的考验，如火如荼的国企改革，短期将提升国有资产的赢利水平，而从长远来看，纺织行业的并购整合及转型创新将迎来一个新的高峰。